Evropský orgán pro cenné papíry a trhy zveřejnil minulý týden zprávu o finančních trendech a rizicích.
Podle nové zprávy Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA) zveřejněné v roce 2021 se na prvním místě žebříčku finančních inovací umístily kryptoaktivy a technologie distribuované účetní knihy (DLT).
Zpráva o 110 stranách nazvaná „Trendy, rizika a zranitelnosti“ považuje kryptoměny za trendovou finanční inovaci a zároveň za hrozbu pro udržitelné finance kvůli jejich „prudce rostoucím“ ekologickým nákladům, zejména v souvislosti s těžbou kryptoměn. Zpráva naznačovala, že volatilita kryptoaktiv spolu s nárůstem decentralizovaných financí (DeFi), digitálních měn centrálních bank (CBDC) a stablecoinů přispívají ke zvyšování rizik ve všech třídách aktiv.
„Většina kryptoaktiv (CA) má vysoce volatilní cenu a funguje mimo stávající regulační rámec EU, což vyvolává otázky ochrany investorů,“ uvádí se ve zprávě.
ESMA je nezávislý orgán Evropské unie (EU), jehož úkolem je zlepšovat ochranu investorů a podporovat stabilní a řádné finanční trhy. V přehledu jsou upřednostňovány finanční inovace, které vyžadují hlubší analýzu a potenciální politická opatření, a jsou seřazeny podle toho, jak souvisejí s cíli orgánu ESMA.
Zpráva orgánu ESMA byla zveřejněna právě v době, kdy se regulační orgány EU začaly připravovat na zavedení všeobjímajících předpisů pro kryptoměny, nových pravidel proti praní špinavých peněz (AML) a požadavků na daňové výkaznictví pro poskytovatele služeb virtuálních aktiv a investory. Evropská centrální banka (ECB) navíc v říjnu zahájí dvouleté prověřování digitálního eura.
Podle zprávy za rostoucí volatilitu na akciových trzích může nárůst rizikového chování a tržní mánie.
„Zvýšené [rizikové] chování vedlo k volatilitě na trzích s akciemi (např. pohyby na trhu související s GameStop) a kryptoměnovými aktivy, stejně jako k materializaci rizik vyvolaných událostmi, jako v případě Archegosu nebo Greensill,“ uvádí zpráva s odkazem na nedávný pád newyorského investičního gigantu Archegos a londýnského věřitele Greensill Capital.
Začátkem tohoto roku se drobní investoři spojili a společně podpořili akcie společnosti GameStop, což vedlo k obrovským ztrátám nových obchodníků, protože cena po počátečním humbuku kolem tohoto hnutí prudce klesla.
„Do budoucna očekáváme, že pro institucionální i retailové investory bude i nadále trvat delší období rizika dalších – možná výrazných – korekcí trhu, a vidíme velmi vysoká rizika v celé působnosti ESMA,“ uvádí se ve zprávě.
Zpráva varuje před riziky spojenými s kryptoaktivy a dodává, že tržní kapitalizace kryptoaktiv se v květnu propadla o téměř 40 %, což poukazuje na vysokou volatilitu jejich cen.
Největší padouch: Stablecoin
Zpráva naznačuje, že připravovaný regulační rámec EU pro trhy s kryptoaktivy (MiCA) je navržen tak, aby tato rizika řešil. Tento rozsáhlý rámec bude platit ve 27 členských státech a zahrnuje obzvláště přísná omezení pro stablecoiny (kryptoaktivy kryté fiat rezervami, jako je americký dolar), včetně požadavku, aby emitenti stablecoinů vlastnili alespoň 3 % rezerv mincí.
Zpráva opakuje, že stablecoiny nejsou v EU oblíbené.
„Vývoj na trhu kolem soukromých stablecoinů je nadále pod drobnohledem globálních regulačních orgánů vzhledem k potenciálnímu dopadu, který by masové přijetí stablecoinů mohlo mít na finanční systémy. Toto volání po větší transparentnosti a právní jistotě bylo posíleno, když tether, největší stablecoin, v květnu 2021 poprvé předložil rozpis svých rezerv,“ uvádí zpráva s odkazem na to, že Tether odhalil, že 49 % jeho rezerv tvoří blíže nespecifikované komerční papíry.
Postoj EU ke stablecoinům se vyjasnil, když právě minulý týden prezidentka ECB Christine Lagardeová uvedla, že podle jejího názoru stablecoiny předstírají, že jsou měnami, ale že ve skutečnosti jsou aktivami.
Environmentální náklady
Podle zprávy se udržitelná ekonomika v Evropě rozšiřuje, přičemž v roce 2020 vzroste objem aktiv fondů zaměřených na životní prostředí, sociální oblast a správu věcí veřejných (ESG) o 20 % a počet nesplacených udržitelných dluhových nástrojů o 40 %.
Spotřeba energie některých protokolů DLT (těžby) je však zdrojem obav o životní prostředí, uvádí zpráva.
„Inovace mohou podpořit udržitelnost řešením informačních mezer v oblasti ESG prostřednictvím řešení zelených finančních technologií (FinTech), ale environmentální náklady jedné konkrétní inovace – kryptoměn – prudce rostou,“ uvádí zpráva.
S rostoucím tlakem na globální lídry a instituce, aby zvýšili svůj boj proti změně klimatu, se kryptoměny, zejména bitcoin, dostaly pod palbu kritiky kvůli velkému množství energie potřebné k těžbě a údržbě jejich sítí.
„Odhady se liší, ale shodují se na tom, že uhlíková stopa kryptoměn není zdaleka zanedbatelná,“ uvádí se ve zprávě. „Tento vývoj vyvolává diskuse o možných regulačních reakcích na nezamýšlené důsledky inovací, a zejména těžby kryptoměn.“
Finanční inovace
Vedle inovací, jako je umělá inteligence a strojové učení, zpráva zdůraznila rozšíření technologií distribuované účetní knihy (DLT), DeFi a CBDC.
„DeFi má stejné výhody jako technologie blockchain, na které je postavena, a to dezintermediaci, nepřetržitou dostupnost a odolnost vůči cenzuře. Čelí také podobným výzvám a rizikům, mimo jiné v souvislosti s provozní odolností, škálovatelností a správou,“ uvádí se ve zprávě.
Dále se v ní uvádí, že CBDC a používání stablecoinů v kombinaci se zvýšeným zájmem institucionálních investorů o kryptoaktiva stírají hranice mezi centralizovanými tradičními finančními systémy a DeFi, a tím „zvyšují rizika možného přelévání rizik DeFi do reálné ekonomiky“.
„Tato rizika jsou dále umocněna rychlým růstem DeFi a nedávnou cenovou výkonností hlavních kryptoaktiv,“ uvádí zpráva.
Rostoucí riziko pro investory může podle zprávy tlačit regulační orgány k zásahu v celé EU.
„Zapojení regulátorů do FinTechu prostřednictvím inovačních center a regulačních sandboxů se stává v EU hlavním proudem, což přináší výhody oběma stranám,“ uvádí zpráva.
Fintech inovační centra fungují efektivně, naznačuje zpráva a dodává, že všechny členské státy mají zřízeno alespoň jedno centrum. Regulační sandboxy jsou méně běžné, v současné době jich v EU funguje osm, včetně Dánska a Nizozemska.
„Jak regulační orgány, tak inovátoři si stále více uvědomují výhody inovačních hubů a regulačních sandboxů, a sice podněcování inovací při zachování ostražitosti vůči vznikajícím rizikům,“ uvádí zpráva.
Kromě souvisejících rizik má DLT potenciál zvýšit efektivitu finančních procesů a firem a zároveň zlepšit výsledky pro spotřebitele, uvádí zpráva a dodává, že aplikace jsou zatím omezené.
„Škálovatelnost, interoperabilita a kybernetická odolnost budou vyžadovat sledování v průběhu vývoje DLT. K dalším výzvám patří anonymita, jakož i otázky správy a ochrany soukromí,“ uvádí zpráva.
zdroj: CoinDesk.com
