Nedávná volatilita ceny bitcoinu vedla mnohé k otázce, zda velcí držitelé bitcoinů nevyužívají poklesu ceny k hromadění dalších bitcoinů. Zatímco některé metriky mohou zpočátku naznačovat nárůst dlouhodobých držitelů, bližší zkoumání odhaluje diferencovanější příběh, zejména po současném delším období neuspokojivé konsolidace.
Akumulují dlouhodobí držitelé?
Při prvním pozorování se zdá, že dlouhodobí držitelé bitcoinu zvyšují své držby. Podle údajů Long Term Holder Supply se od 30. července množství BTC v držení dlouhodobých držitelů zvýšilo ze 14,86 milionu na 15,36 milionu BTC. Tento nárůst o přibližně 500 000 BTC vedl některé k domněnce, že dlouhodobí držitelé agresivně nakupují pokles, čímž potenciálně připravují půdu pro další výraznou cenovou rally
Tento výklad však může být zavádějící. Dlouhodobí držitelé jsou definováni jako peněženky, které drží BTC 155 dní nebo déle. Tento týden jsme právě překročili 155 dní od posledního historického maxima. Je tedy pravděpodobné, že mnoho krátkodobých držitelů z tohoto období jednoduše přešlo do kategorie dlouhodobých, aniž by došlo k nové akumulaci. Tito investoři nyní drží své BTC a doufají ve vyšší ceny. Samostatně tedy tento graf nemusí nutně naznačovat novou nákupní aktivitu ze strany zavedených účastníků trhu. Zničené dny mincí: Rozporuplný ukazatel
Abychom dále prozkoumali chování dlouhodobých držitelů, můžeme prozkoumat metriku Supply Adjusted Coin Days Destroyed za poslední 155denní období. Tato metrika měří rychlost pohybu mincí a přikládá větší váhu mincím, které byly v držení delší dobu. Prudký nárůst této metriky by mohl naznačovat, že dlouhodobí držitelé, kteří vlastní značné množství bitcoinů, své mince přesouvají, což pravděpodobně naznačuje větší prodej na rozdíl od akumulace.
V poslední době jsme zaznamenali výrazný nárůst těchto údajů, což naznačuje, že dlouhodobí držitelé mohou BTC spíše distribuovat než akumulovat. Tento nárůst je však zkreslen především jedinou masivní transakcí ve výši přibližně 140 000 BTC ze známé peněženky Mt. Gox z 28. května 2024. Když vyloučíme tuto odlehlou hodnotu, jeví se údaje jako mnohem typičtější pro tuto fázi tržního cyklu, srovnatelné s obdobími na přelomu let 2016 a 2017 nebo od poloviny roku 2019 do začátku roku 2020
Chování velrybích peněženek
Pro určení, zda velryby nakupují nebo prodávají bitcoiny, je klíčová analýza peněženek, které drží značné množství mincí. Zkoumáním peněženek s alespoň 10 BTC (minimálně ~600 000 USD při současných cenách) můžeme posoudit jednání významných účastníků trhu.
Od vrcholu bitcoinu na začátku tohoto roku se počet peněženek držících alespoň 10 BTC mírně zvýšil. Podobně mírný nárůst zaznamenal i počet peněženek držících 100 BTC a více. Vzhledem k minimální hranici pro zahrnutí do těchto grafů by množství bitcoinů nashromážděných peněženkami držícími 10 až 999 BTC mohlo představovat desítky tisíc mincí nakoupených od našeho posledního historického maxima
Trend se však obrací, když se podíváme na větší peněženky držící 1 000 BTC a více. Počet těchto velkých peněženek se mírně snížil, což naznačuje, že někteří velcí držitelé možná své BTC rozdělují. Nejvýraznější změna je u peněženek držících 10 000 BTC a více, jejichž počet se v posledních měsících snížil ze 109 na 104. To naznačuje, že někteří z největších držitelů bitcoinů pravděpodobně vybírají určitý zisk nebo přerozdělují své držby mezi menší peněženky. Nicméně vzhledem k tomu, že většina těchto extrémně velkých peněženek budou obvykle burzy nebo jiné centralizované peněženky, je pravděpodobnější, že se jedná o sbírku mincí obchodníků a investorů na rozdíl od jednoho jednotlivce nebo skupiny
Role ETF a příliv institucionálních investic
Od 14. března, kdy dosáhly vrcholu 60,8 miliardy USD ve spravovaných aktivech (AUM), zaznamenaly ETF BTC pokles AUM o přibližně 6 miliard USD, nicméně při zohlednění poklesu ceny bitcoinu od našeho historického maxima to zhruba odpovídá nárůstu o přibližně 85 000 BTC. To je sice pozitivní, ale tento nárůst pouze negoval množství nově vytěžených bitcoinů za stejné období, rovněž 85 000 BTC. ETF pomohly snížit prodejní tlak ze strany těžařů a potenciálně i velkých držitelů, ale nenahromadily se natolik významně, aby to mělo pozitivní dopad na cenu
Zájem drobných držitelů roste
Zajímavé je, že zatímco velcí držitelé zřejmě prodávají BTC, došlo k výraznému nárůstu menších peněženek – těch, které drží od 0,01 do 10 BTC. Tyto menší peněženky přidaly desítky tisíc BTC, což ukazuje na zvýšený zájem drobných investorů. Došlo k čisté změně přibližně 60 000 bitcoinů z peněženek s 10+ BTC na menší než 10 BTC. To se může zdát znepokojivé, ale vzhledem k tomu, že během celého býčího cyklu obvykle pozorujeme přechod milionů bitcoinů od velkých a dlouhodobých držitelů k novým účastníkům trhu, není to v současné době žádný důvod k obavám
Závěr
Vyprávění o tom, že velryby hromadily bitcoiny při poklesech a po celé toto období sekání, se nezdá být pravdivé. I když se ukazatele nabídky dlouhodobých držitelů zpočátku jeví jako býčí, odrážejí z velké části spíše přechod krátkodobých držitelů do kategorie dlouhodobých než novou akumulaci.“
Nárůst maloobchodních držitelů a stabilizační vliv ETF by mohl poskytnout silný základ pro budoucí růst ceny, zejména pokud budeme svědky obnoveného institucionálního zájmu a pokračujícího přílivu maloobchodních držitelů po půlení, v současné době však k jakémukoli růstu ceny bitcoinu přispívá jen málo.
Skutečnou otázkou je, zda současná distribuční fáze zachytí a připraví půdu pro nové kolo akumulace, které by mohlo Bitcoin v nadcházejících měsících vynést na nová maxima, nebo zda tento tok starých mincí k novým účastníkům bude pokračovat a pravděpodobně potlačí potenciální růst po zbytek našeho býčího cyklu.
🎥 Pro podrobnější pohled na toto téma se podívejte na naše nedávné video na YouTube zde:
A nezapomeňte se podívat na naše další nejnovější video na YouTube zde, ve kterém diskutujeme o tom, jak můžeme potenciálně zlepšit jednu z nejlepších bitcoinových metrik:
