Toto je redakční článek Davida Waugha, specialisty na obchodní rozvoj a komunikaci v bitcoinové investiční platformě Coinbits.
Před několika týdny požádala společnost BlackRock a další velké finanční firmy o povolení nabízet spotové bitcoinové burzovně obchodované fondy (ETF).
Ačkoli americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) uvedla, že tyto původní žádosti byly nedostatečné, a donutila tak firmy podat žádost znovu, mnozí investoři věří, že nakonec budou schváleny a vzniknou tak první takové produkty na trhu. Tyto nové finanční nástroje by institucionálním i retailovým investorům umožnily přístup k expozici vůči ceně bitcoinu, aniž by museli nakupovat skutečný bitcoin
Na první pohled by to byla velká výhra pro přijetí bitcoinu, protože pro finanční poradce, kteří dříve váhali nebo nemohli vstoupit na tento trh, bude snazší pomáhat klientům s určitou formou alokace bitcoinu
Banky a další tradiční finanční hráči budou také využívat spotové ETF ke zvýšení svých expozic, což může zvýšit směnný kurz bitcoinu vůči dolaru. Pro rodiny a jednotlivce však akcie bitcoinového produktu prostřednictvím spotových ETF nejsou náhradou za držení bitcoinu ve vlastní úschově
V konečném důsledku bitcoinové ETF produkty stále existují v rámci tradičního finančního systému a nenabízejí úplnou ochranu před tržním, vládním nebo compliance rizikem. Tržní síly jako takové mohou ovlivnit emitenty ETF a vlády mohou vyhláškami přijímat a prosazovat regulace, které znehodnotí nebo znehodnotí aktiva spotřebitele
Naproti tomu držení skutečných bitcoinů umožňuje jednotlivcům přístup k digitálnímu aktivu na doručitele mimo kontrolu vlád a tradičních finančních institucí. Ačkoli to přináší nová rizika spojená se správou soukromých klíčů, každé diverzifikované portfolio by mělo mít alokaci reálných bitcoinů, bez ohledu na jakoukoli dodatečnou alokaci do bitcoinového ETF.
Vzhledem k tomu, že se investoři snaží diverzifikovat, aby rozložili riziko a ochránili se před geopolitickými a tržními otřesy, neexistuje náhrada za bitcoin ve vlastní správě.
Poradenství mimo finanční systém
Finanční poradci po léta povinně rozdělovali majetek klientů mezi různá tradiční finanční aktiva (akcie, dluhopisy, nemovitosti, pojištění). V souhrnu si vedli poměrně dobře. Analytici společnosti Vanguard spočítali, že poradci mohou zvýšit hodnotu klientských portfolií až o 3 %, pokud jednoduše zajistí, že budou dodržovat osvědčené postupy, místo aby se snažili honit za výnosy. Poradci těží z typického ročního poplatku ve výši 1 % ze spravovaných aktiv (AUM).
Dobří finanční poradci jsou však více než jen externí alokátoři portfolií, kteří doporučují správnou „směs“ aktiv odpovídající klientovým cílům a rizikovému profilu. Pracují s klienty tak, aby zajistili ochranu před širokou škálou následků a zajistili uchování majetku do důchodu a pro budoucí generace.“
Někteří poradci ignorují skutečnost, že alokace zcela v rámci tradičního finančního systému jsou vystaveny riziku vyplývajícímu z cyklu „boom and bust“ finančních trhů. V důsledku toho musí někdy klienti riskovat, že nebudou moci odejít do důchodu nebo změnit zaměstnání, dokud se trh opět nezvedne, což je vystavuje značnému zhoršení životního stylu.
Správná diverzifikace vyžaduje likvidní aktiva mimo tradiční finanční systém. Po celé generace bylo nejlepším aktivem pro tento účel fyzické zlato. V roce 2009 však Satoshi Nakamoto vydal další nejlepší aktivum na doručitele, bitcoin, a s ním i nový systém s věrohodně stanovenou měnovou politikou. Nyní může bitcoin použít kdokoli k uvolnění likvidity v době krize.
Spotový ETF vs. Skutečný bitcoin
Potenciální spotový bitcoinový ETF by poskytoval výhody, jako je expozice vůči pohybům ceny bitcoinu, určitá diverzifikace od tradičních finančních trhů a snadný nákup. Navzdory těmto výhodám ochabuje v prodejnosti, což je klíčový rys diverzifikovaného portfolia
Bitcoin funguje na peněžní síti, která funguje 24 hodin denně, 365 dní v roce. Jednotlivci i instituce jej mohou používat k okamžitému převodu hodnoty bez schválení třetí stranou. Mohou také kdykoli prodat bitcoin za fiat měny prostřednictvím centralizovaných burz nebo peer to peer.“
Naproti tomu jednotlivci a instituce mohou směnit akcie spotového bitcoinového ETF za fiat likviditu pouze v době, kdy jsou otevřeny finanční trhy, což je pro drobné investory od 9:30 do 16:00 hodin východního standardního času ve všední dny s výjimkou svátků. Burzy mohou také zastavit obchodování podle libosti nebo proto, že obdrží regulační příkaz, což dále omezuje prodejnost akcií ETF.
V jiném případě, pokud se vláda pokusí omezit nabývání bitcoinů, může být schopna zabavit bitcoiny správce aktiv nebo mu nařídit likvidaci ETF. Vlastní držení skutečných bitcoinů prostřednictvím správy vlastních soukromých klíčů nabízí možnost úniku ze systému se silnou kontrolou kapitálu, místo abyste nesli následky nepředvídatelné budoucnosti.“
Nezbytná ochrana, smysluplná diverzifikace
Vlastnictví akcií bitcoinového produktu není ekvivalentní přímému držení bitcoinů. Spotové bitcoinové ETF by zůstaly vázány na konvenční finanční systém. To má určité mírné výhody, ale v konečném důsledku to omezuje možnost použít bitcoin jako ochranu proti riziku, které je vlastní tradičnímu finančnímu systému.“
Zahrnutí skutečného bitcoinu je pro diverzifikované portfolio nezbytné, a to i v případě, že toto portfolio již obsahuje pozici ve spotovém bitcoinovém ETF.“
Toto je hostující příspěvek Davida Waugha. Vyjádřené názory jsou výhradně jeho vlastní a nemusí nutně odrážet názory společnosti BTC Inc. nebo časopisu Bitcoin Magazine.
