Srpnové údaje o inflaci CPI byly horší, než se očekávalo, a trhy na ně reagovaly přeceněním. Bitcoin klesá o více než 10 % a index S&P 500 uzavírá o 4,3 % níže
Níže je výňatek z nedávného vydání Bitcoin Magazine Pro, prémiového zpravodaje o trzích Bitcoin Magazine. Chcete-li být mezi prvními, kdo obdrží tyto postřehy a další analýzy trhu s bitcoiny na řetězci přímo do své e-mailové schránky, předplaťte si nyní.
Inflace nekončí
Navzdory celkovému konsensu a sentimentu ohledně dobrých zpráv o inflaci v uplynulém měsíci, vyšší než očekávaný srpnový tisk indexu spotřebitelských cen (CPI) v USA zmařil veškeré krátkodobé býčí impulsy pro riziková aktiva, které se vytvářely v průběhu minulého týdne. V důsledku toho dnes akcie, bitcoin a úvěrové výnosy s určitou volatilitou explodovaly. Index S&P 500 uzavřel poklesem o 4,3 % a bitcoin jej následoval s více než 10% poklesem. Naposledy k tomu u akcií došlo v červnu 2020.
Je to podobná událost, jakou jsme viděli minulý měsíc u červencových údajů, ale v opačném gardu a s větším rozsahem. Trhy minulý měsíc jásaly nad volně se potvrzujícím trendem vrcholící inflace, aby dnešní údaje hovořily jinak. Nyní se díváme na širší trh rizika a sazeb v příštích dnech, zda se potvrdí tento nový klesající trend rallye, nebo zda dojde k určité úlevě, když se zítra pozdě večer očekává sloučení.
Jak hlavní index CPI, tak i jádrový index CPI překonaly očekávání, která konsenzuálně počítala s meziměsíčním zpomalením. Místo toho jsme se dočkali meziměsíčního růstu jak celkového CPI, tak jádrového CPI na 0,12 %, resp. 0,57 %. Zjednodušeně řečeno, inflace ještě nebyla poražena a na poli měnové politiky nás čeká další práce (nebo pokus o ni). Clevelandský Fed Inflation Nowcast svou srpnovou prognózu do značné míry potvrdil
Přestože jsme zaznamenali určitý pokles inflace napříč energetickými komoditami, nestačilo to k vyrovnání rostoucí inflace v sektoru služeb. Vyšší a zvýšená mzdová inflace zůstává klíčovou a lepkavou součástí inflace, která se ještě musí snížit. Problémem je stále také inflace v oblasti bydlení, která se zatím nesnížila. Inflace a ceny bydlení obvykle jako poslední klesají v očekávaném deflačním a/nebo recesním období. Inflace nájemného (tzv. ekvivalentní nájemné vlastníků (OER)) je významnou složkou, která může udržet tisky CPI delší dobu, protože se obvykle zpožďuje o šest až devět měsíců.
Celkově se zdá, že inflační situace je lepkavá a rozšiřuje se. Na základě prohlášení Federálního rezervního systému z posledních měsíců je to jasný signál pro pokračování agresivní měnové politiky prostřednictvím zvyšování sazeb
Ihned po zveřejnění údajů o CPI se začaly prodávat akcie a bitcoin a dolar prudce vzrostl. Cenová akce těchto tříd aktiv se méně týkala samotné inflace a více očekávání trhu ohledně budoucí měnové politiky Federálního rezervního systému.
Očekávání ohledně sazeb okamžitě vyskočila na nová roční maxima, přičemž trh nyní oceňuje sazbu Fed Funds na prosinec letošního roku ve výši 4,46 %, což je téměř o 200 bazických bodů méně než současné cílové rozpětí sazeb 2,25-2,50 %.
Zejména u bitcoinu došlo k velkému odeznění otevřených úroků, protože obchodníci spekulující na vrchol inflace tím, že se vydali na dlouhé futures, byli nyní hromadně pod vodou.
Pokles otevřeného zájmu o stablecoinovou marži byl od zveřejnění údajů o CPI do uzavření starších trhů větší než 30 000 bitcoinů. Za předpokladu, že většinu poklesu otevřeného zájmu tvořilo uzavírání pozic dlouhými pozicemi, čelil trh během několika hodin prodejnímu tlaku odpovídajícímu přibližně 25 % bitcoinové zásoby MicroStrategy
Vzhledem k tomu jsme jako vždy přesvědčeni o tom, že okamžik konečné kapitulace ještě nenastal napříč globálními finančními trhy. Dlouhodobí investoři by se neměli obávat volatility směrem dolů, ale spíše ji přijmout a pochopit jedinečnou příležitost, kterou poskytuje k nákupu vysoce kvalitních aktiv za výprodejové ceny
